O jornal O Estado de S. Paulo captou R$ 142,5 milhões por meio da emissão de debêntures em 2024 e utilizou a Trustee DTVM, de Maurício Quadrado, como agente fiduciário em parte da operação. A estrutura financeira foi adotada em meio à necessidade de reforço de caixa da companhia.

De acordo com informações divulgadas sobre a operação, a captação foi dividida em duas emissões: uma de R$ 45 milhões, em março de 2024, e outra de R$ 97,5 milhões, em maio do mesmo ano. A contratação da Trustee foi aprovada em assembleia geral extraordinária do Estadão, presidida por Francisco Mesquita Neto, com ata datada de 25 de março de 2024.

No mercado de capitais, o agente fiduciário tem a função de representar os investidores da debênture, acompanhar o cumprimento das obrigações da empresa emissora e monitorar indicadores financeiros e o uso dos recursos captados. Na primeira parte da operação do Estadão, a Trustee exerceu esse papel; na segunda, os papéis foram emitidos fora do mercado regulamentado, o que dispensou essa figura.

A segunda tranche contou com aportes da Santalice Administração Ltda., ligada ao grupo Cutrale, e do fundo Província Fundo de Investimento em Participações Multiestratégia, administrado pela Galápagos Capital. Segundo as informações publicadas, parte dos investidores passou a ter representação em instâncias de governança do jornal.

O movimento ocorreu em um contexto de pressão financeira sobre a empresa. O Estadão registrou prejuízo em 2025 e vinha acumulando resultados negativos, o que levou a companhia a buscar alternativas de financiamento de longo prazo.

A escolha da Trustee ocorre em meio às investigações que envolvem Maurício Quadrado, controlador da gestora, em apurações da Polícia Federal relacionadas ao Banco Master e a outros casos. A empresa, segundo as reportagens, nega irregularidades e afirma atuar regularmente como agente fiduciário em operações de debêntures.

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